2020年2月初的这一周，资本市场凭借实际走势告知投资者，情绪杀跌之后，基本面才是决定方向的最终力量，当新增确诊数据呈现趋势性回落，那些在春节后首个交易日恐慌割肉的人，已然在后悔了。
疫情拐点与情绪底
2月10日，国家卫健委公布的数据表明，2月9日全国新增确诊病例为3062例，相较于2月4日的3887例高点而言，明显呈现回落态势。湖北以外地区新增确诊病例连续6天处于下降状态，从2月3日的890例降低至2月9日的444例。这那一组数据使得市场察觉到，就算春运返程已然开始，疫情扩散的势头依旧被有效地遏制住了。
新增病例快速开始爬坡的这个时期，是资本市场对于疫情展现出最为敏感状态的阶段。在1月20日的时候，上证指数起于3095点，到2月3日时，它已然跌至2746点，跌幅超过了11%。然而在2月4日往后，指数就没有再度创下新低，创业板更是创造出了三年半新高。情绪方面的底部与疫情数据的拐点几乎是同步出现的。
央行行动与资金面
春节过后首个交易日开盘之前，央行预先发布公告称会开展1.2万亿元逆回购操作，当日净投放1500亿元，2月3日以及4日这两天，央行总计投放流动性1.7万亿元，2月3日当天，7天期逆回购利率降低了10个基点到了2.40%，14天期下调至2.55%。
资金利率在节后曾一度冲高，不过央行迅速出手稳定了市场预期，2月1，银行间市场隔夜呀回购利率被报关1.52%，7天期被报2，12也同时，皆是处在2019年下半年以来的低位，对于债市来讲的话这意味着短期不存在资金收紧风险，在 10年期国债收益率于2.8%附近反复纠缠不休之后下行空间再度被打开。
一季度经济冲击有限
2月10日那天，全国复工率还不到四成，交通运输行业近乎停摆，住宿餐饮行业也几乎停摆，影视院线等行业同样几乎停摆。国寿安保基金有相关测算表明，要是在2月底之前，复工率能恢复到正常水平的80%，那么一季度GDP增速或许会比原来预期的低0.8至1个百分点。
但参考二零零三年非典时期的数据来看，二季度GDP增速相较于一季度下降了两个百分点，之后三季度快速反弹。此次疫情在春节假期爆发，其本身属于生产淡季，再加上各地政府已经出台了减免税费、延迟社保缴纳等对冲政策，所以实际冲击或许比市场刚开始预想的要温和。
股市的结构性分化
2月3日起至2月7日的此一周，上证指数出现了下跌情况，跌幅为3.38%，深证成指也呈现出下跌态势，下跌幅度是0.62%，不过创业板指数却实现了上涨，涨幅为4.57%，最终收于2015.8点。行业表现呈现出截然不同的两种状况：医药生物领域其周涨幅为5.98%，计算机行业涨幅是4.19%，传媒行业涨幅为3.24%；然而采掘行业跌幅达到7.68%，房地产行业跌幅为7.07%，建筑装饰行业跌幅是6.91%。
疫情并未对科技产业的景气周期予以改变，反倒促使在线办公、在线教育、云计算等应用场景得以加速落地。2月5日，阿里钉钉首度超越微信，于苹果应用商店的免费下载榜中位居第一。然而传统周期行业因复工延迟受到影响，库存出现积压，现金流显得紧张，股价表现自然而然地落后。
债市长牛逻辑未破
疫情出现扩散情况之后，10年期国债收益率自1月23日的3.03%开始，向着下方一路行进，发展到2月3日的时候，其在盘中到达了2.82%的这一数值，此数值创造了自2016年12月起的最低记录。信用债伴随着利率债浮现上涨态势，3年期AA+级城投债收益率朝着下方降低了大约20个基点。
从中长期来看，经济增长速度处在长周期构筑底部的阶段，房地产方面的投资进入到下降的通道之中，出口受到全球需求的拖累，消费难以保持以往超过10%的高增长态势。在这样的宏观背景状况下，债券市场的大趋势不会因为短期疫情形成的扰动而发生逆转。2.8%的10年国债收益率尽管处于历史较低的位置，但并不是本轮牛市的终点。
全年视角下的布局方向
2月10日，上证指数收于2890点，其动态市盈率为12.3倍，处于历史估值30%分位以下。若投资者于2月3日最低点买入上证指数，到2月10日已收获5.2%的收益。恐慌情绪所带来的黄金坑，事后看来往往是全年收益的安全垫。
科技周期的那种逻辑，于疫情期间是被强化了的。5G建设步入到高峰期，半导体产业链的订单呈现饱满状态，新能源汽车相关政策的预期清晰明确。传媒板块正是受益于春节假期的延长的这种情况，游戏呀，视频这些线上娱乐方面，用户时长以及付费收入实现了大幅增长。这些领域在估值这方面是不便宜的，然而产业趋势所具备的力量要比估值约束来得大。
你觉得于此次疫情所引发的市场波动里面，自身是那种成功抄底的类别，还是在黎明之前割肉的那种类别呢？欢迎在评论区域分享你的操作以及反思，点赞并转发以使更多朋友瞧见我们对于市场的真实判断。
